市值堪比小米，比特大陆凭什么值500亿美元

2013 年成立到现在，比特大陆还不满五岁，Pre-IPO 投后估值却已经达到 150 亿美金。跟 6 月完成的 B 轮融资相比，比特大陆只用了一个多月时间，估值上涨了 30 亿美金，更令人错愕的是，在著名数字货币网站 Coindesk 曝光的最新信息中，比特大陆上市时最终会达到 500 亿美金的天价！这与同在港股上市的小米如今的 522 亿美金（4100 亿港币）的市值已经基本持平了。

比特大陆这估值是不是太夸张了？

按照市盈率（PE）法计算，比特大陆在 Pre-IPO 轮（150 亿美金）的 PE 倍数（150/11.8）大约是 13 倍。相比之下，比特大陆对标的英伟达 PE 倍数为 43，英特尔是 25.2，高通是 34.8。而从 500 亿美金市值的爆出可见，比特大陆已经先于技术和市场，在 PE 倍数上和巨头们持平了。

但请不要忘了，比特币的总量就只有 2100 万枚，挖矿产生的比特币每四年就会减半。目前全球的比特币已经被开采出了 80%，只剩下约 400 万个比特币可挖。而就目前的市场形势来看，未来一年比特币价格重回 20000 美元巅峰时刻的可能性小得可怜。

按照这样的基本面估算，下一自然年挖出的比特币大约价值 36 亿美元。由于竞争激烈，比特大陆在未来一年最好的情况是占有 1/3 的矿机市场份额，同时取得 10% 的净利率，也就 1.2 亿美元净利润。如果我们保守按一年后市场仍愿意给出 20 倍 PE 来计算，比特大陆市值也就 24 亿美元左右。

对于机构投资者来说，理论上还可以进行股转债操作，比特大陆收入很稳健，不至于还不起。但 IPO 之后接盘的散户，将面临极高的风险。

区块律动 BlockBeats 了解到，比特大陆 150 亿美金的 Pre-IPO 份额卖得不好，并不是因为那些潜在股东认清了上述观点，而是他们觉得数字货币还存在不可忽视的政策风险。

另外需要指出的一点是，虽然比特大陆宣称 90% 的公司营收来自矿机销售，但实际上还有两项隐性收入没有透露细节。

首先是比特大陆自己拥有的矿场，挖出来的比特币（BTC）、比特币现金（BCH）等数字资产如何处置。

其二是去年比特大陆主导的比特币硬分叉，尽管官方口径一直拒不承认自己是 BCH 幕后的操控者。其硬分叉之后产生的比特币现金（BCH）目前流通市值约 100 亿美元，最高时曾达到 686 亿美元，BCH 价格很大程度上也受到比特大陆的影响。

（编辑：网站开发网_安阳站长网）

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